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焦点：欧州株の下落基調は妥当か、第4四半期企業決算で検証へ
［ロンドン １８日 ロイター］ - 欧州株はここ数カ月、景気減速や企業収益の伸び鈍化を巡る懸念を背景に下落し、昨年第４・四半期のストックス欧州６００指数<.STOXX>は６年ぶりの低調な成績となった。
これからの欧州企業の第４・四半期決算発表では、そうした値動きが妥当だったかどうかが検証されることになる。投資家は、結果次第で株価の変動がさらに大きくなる展開も覚悟している。
第４・四半期企業収益に対する期待度は既に低くなっている。Ｉ／Ｂ／Ｅ／Ｓリフィニティブによると、ストックス欧州６００構成企業の１株当たり増益率は６％となる見通し。前期および２０１７年第４・四半期の半分以下にとどまり、エネルギーを除いた増益率は３．９％とさらに下振れてしまう。
昨年１１月時点まで増益率見通しは１３％で推移していたものの、その後欧州や中国で想定外にさえない指標の発表が相次ぎ、アナリストは予想の下方修正を迫られた。
株式ストラテジストは、各企業が今年の業績見通しを引き下げる事態にも備えている。バークレイズの欧州株戦略責任者は、貿易摩擦やドイツの自動車セクター、イタリアと英国、米国の政治情勢など多くの分野から緊張感がもたらされているので、企業収益にどう反映されたか、株価下落が正しかったのかを確かめる形になるだろうと述べた。
また一部の市場関係者は、収益見通しがなお楽観的過ぎるとみている。ゴールドマン・サックスの欧州株戦略責任者シャロン・ベル氏は、第４・四半期増益率が４％になってもおかしくないと予想。「われわれとコンセンサスの大きな違いは、コンセンサスが利益率を横ばいかやや上昇と想定しているのに対してわれわれは若干下がるとみている点にある」と説明した。
年初にアップル
リーガル・アンド・ジェネラル・インベストメント・マネジメントのグローバル株式ストラテジスト、ラーズ・クレッケル氏は「企業業績に関する不安感は高まっている。市場参加者が見境なく売りを出すスピードはより速くなるだろう」と述べた。
特に企業業績関連ニュースについて、それが良くても悪くても敏感に反応しそうな主要株式市場の１つはロンドンだ。英国の合意なき欧州連合（ＥＵ）離脱に対する懸念が強まっているので、先行きに関するコメントは非常に注目されるだろう。
実際、９日にいち早く通期の業績が堅調になるとの見通しを公表した英住宅建設会社テイラー・ウィンペイ
欧州株のバリュエーションの相対的な低さも、ちょっとした改善の兆しが見えれば投資家の資金回帰を促す力になるだろう。
バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの１月調査では、欧州株が過小評価されていると答えた機関投資家の割合は３９％と、１６年２月以来の最高水準に達した。
ＥＰＦＲのデータを踏まえると、１８年に欧州株ファンドから流出した資金は計７２０億ドル超と、他のどの地域よりも多く、今年に入ってからも流出は続いている。とはいえ、１月第１週の流出額は２０億ドルと、米国の１５０億ドルを下回った。
最終的に資金流入に転じるかどうかは、今後数週間の欧州企業の業績内容に左右される面が大きい。
（Josephine Mason、Helen Reid、Danilo Masoni記者）
